CF Industries: um produtor constante com um dividendo sólido

Um player vital na produção global de alimentos

Como produtora líder de nitrogênio na América do Norte, a CF Industries (NYSE:CF) opera principalmente nos Estados Unidos e no Canadá. Uma maioria substancial, cerca de 80%, da produção de nitrogênio da empresa é vendida como fertilizante.

A CF Industries desempenha um papel crucial na produção global de alimentos por meio de seus fertilizantes nitrogenados, que são insumos essenciais para a agricultura moderna. A amônia é um ingrediente crucial na produção de fertilizantes à base de nitrogênio. O nitrogênio é um nutriente necessário para o crescimento das plantas. É um componente essencial de proteínas, enzimas e material genético em plantas. Os fertilizantes nitrogenados aumentam o rendimento das culturas, fornecendo os nutrientes adicionais de que as plantas precisam para crescer em todo o seu potencial, além do que podem obter do solo naturalmente. Ao fornecer esses produtos, a CF Industries ajuda os agricultores de todo o mundo a produzir mais alimentos por acre de terra.

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Ações de dividendos de alto rendimento na carteira dos gurus

NYSE:CF) divulgou seus últimos resultados de ganhos para o primeiro trimestre de 2023, que incluiu ganhos GAAP por ação de US$ 2,85, superando as estimativas em US$ 0,40. A empresa também registrou receita de US$ 2,01 bilhões, superando as expectativas em US$ 150 milhões, apesar de um declínio ano a ano de 30%. Nos últimos 12 meses, a empresa gerou caixa líquido de atividades operacionais no valor de US$ 3,41 bilhões e fluxo de caixa livre de US$ 2,33 bilhões.

A empresa usou parte desse dinheiro para continuar seu programa de recompra de ações, recomprando mais de 1 milhão de ações por um total de US$ 75 milhões durante o primeiro trimestre. Olhando para a última década, a CF Industries reduziu suas ações de 277 milhões para menos de 195 milhões. Assim, podemos esperar que a tendência continue, agregando valor para os acionistas.

A empresa também anunciou dois desenvolvimentos estratégicos durante o trimestre, incluindo a assinatura de um contrato definitivo de compra de ativos com a Incitec Pivot Limited para seu complexo de produção de amônia situado em Waggaman, Louisiana. Além disso, a CF Industries assinou um memorando de entendimento com a LOTTE CHEMICAL, uma empresa química líder na Coreia do Sul. Este acordo é para uma joint venture para fornecer amônia limpa na Coréia do Sul. O mercado de amônia verde é um dos que mais cresce globalmente e deve atingir US$ 14,5 bilhões até 2030, de acordo com estimativas da Vantage Market Research.

Milho como uma vantagem competitiva durável

As vendas e os lucros da empresa são significativamente influenciados pela área de milho plantada. O milho, ao contrário da soja, não produz naturalmente seu próprio nitrogênio, necessitando, portanto, do uso de fertilizantes nitrogenados para maximizar o rendimento das culturas. Assim, os hectares plantados com milho impactam fortemente a demanda por nitrogênio na América do Norte.

Pelo lado dos custos, o risco é que os preços do gás natural subam, pois ele continua sendo o principal ingrediente usado na produção de fertilizantes nitrogenados, respondendo por cerca de 50% dos custos. O mercado global de fertilizantes parece estar se normalizando, com produção e preços em constante recuperação. No entanto, a produção a longo prazo ainda será essencial para seus clientes, bem como para o consumidor. Do ponto de vista dos números, isso resultou em crescimento e lucratividade significativos.

Avaliação

Esta é uma empresa difícil de avaliar porque, apesar dos lucros recordes, as ações caíram 32% nas últimas 52 semanas, e isso inclui as máximas de agosto de 2022 acima de US$ 117 por ação. Quando estendida a longo prazo, acredito que a empresa continuará a criar valor para os acionistas por meio de aquisições, recompras e crescimento do valor contábil. Isso acontecerá independentemente de as linhas superior e inferior aumentarem consistentemente ou não.

Desde 2013, as receitas dobraram e a empresa registrou quase US$ 10 bilhões em lucro líquido total. Os próximos 10 anos devem ser ainda melhores pelas minhas estimativas, o que, juntamente com uma contagem menor de ações, pode significar um aumento substancial nos preços das ações. Por exemplo, digamos que a CF Industries possa dobrar os lucros até 2033 (o que acredito ser viável) e recomprar a mesma quantidade de ações (~ 30%) da última década, dando a ela cerca de 140 milhões de ações. Com o lucro líquido atual acima de US$ 3 bilhões, isso colocaria o lucro por ação acima de US$ 40 em uma década. Reconhecidamente, isso pode parecer uma previsão maluca, mas acho que os números podem somar. Adicione um rendimento de dividendos de 2,46% e a CF Industries parece ter um enorme potencial.